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主要观点：

全球主要经济体经济数据向好，中短期看，海外经济、政治环境并不乐观，通胀、地缘冲突、美国加息等因素可能会继续影响全球经济复苏，扰动全球资本流动。在海外需求疲软，而内需尚未补足外需缺口的情况下，市场信心很难得到快速修复，不过引发悲观情绪的利空因素已在市场中得到充分反应，积极信号正在酝酿。下半年基金配置上，关注以下三个方面演绎与机会：

1. 美国经济数据向好，通胀释缓但仍处高位

2. 国内多项指标已位于底部区间，积极政策正推动市场预期改善3. 直接受益于政策刺激、经济恢复和战略发展的相关板块有望迎来更多机会

配置方向：

大类资产选择上，随着美联储加息周期进入尾声，国内经济企稳，市场有望走出底部周期，下半年，权益资产有望获益最大，权益>债券>商品。

权益基金1）类型上，权益市场信心仍有待改善，震荡难以避免，因此适合选择兼顾大类资产择时和个股选择能力的灵活配置类基金。2）主题上，从结构性机会来看，短线可关注有望迎来政策改善或政策利好的行业，如地产产业链、公用事业等；中期重点关注在经济恢复中有望最先得以修复或增长最值得期待的行业，如消费、医药等；长期来看，符合国家战略发展的相关板块的长期投资性价比依然较高，具体包括高端制造、半导体、新能源等主题。

固收基金：1）、品种上：短期内，正处于稳增长政策窗口期，若经济恢复斜率放缓，稳增长和防系统性风险政策有望加大，市场对地方政府债务风险的担忧可能减弱，叠加6 月降息后债券收益率出现全面下行，为信用债市场提供支撑，投资者在自身风险承受能力的基础上可适度采用信用下沉的策略，风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。但长期，金融债产品在收益和风险上仍有较高性价比。2）、期限上：短期内，债券市场走牛下，利率仍处于低位震荡阶段，上行空间有限。建议拉长久期，配置上以中长久期债券基金为主。

QDII 基金：1）、权益QDII，从配置区域看，美国经济表现超预期，叠加美联储加息周期进入尾声，美股上行势头有望在下半年延续，建议保持乐观的配置比例。不过，近期美股的上涨更多反映了经济软着陆的预期，经济衰退预期仍存，且近期表现较好的多为与人工智能相关的科技股，局部上涨是否能演绎到普涨仍有较大的不确定性，需警惕回调盘整。2）、商品QDII，黄金产品更具备配置价值，短期来看，美联储释放的鹰派信号，使国际黄金价格受到压制，但长期看，在全球衰退风险加大、美联储加息渐近尾声、区域冲突不断的大环境下，各国央行增加黄金储备，黄金产品更具备配置价值。原油QDII，受全球经济走弱、高价格基数和地缘政治冲突影响，原油价格上涨面临压力，配置原油QDII 时要保持警惕。

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